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(1)泛京津冀区域在格局优化和需求回升下将延续

日期:2020/01/16 23:42

  从盘面上来看,玻璃、水泥、建筑材料等基建产业链板块表现强势,截至午间收盘,在水泥板块之中,四川金顶直线封涨停,祁连山、四川双马、冀东水泥等多只个股跟涨;在玻璃板块之中,洛阳玻璃、耀皮玻璃等多只个股涨停。

  消息面上,据证券日报称,2019年各项工作进入收尾期,记者梳理发现,12月份以来,国家发改委集中批复了一批基建项目,涉及资金超2700亿元,较多集中在轨道交通、高铁、机场等领域。综合来看,今年以来,发改委累计批复基建项目近60个,涉及金额已超1.5万亿元。

  此前,据华夏时报称,财政部已提前下达了2020年部分新增专项债限额1万亿元,占2019年当年新增专项债限额2.15万亿元的47%。同时,财政部还要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用。

  国信证券指出,展望2020年,水泥行业需求端有支撑,供给冲击有限,供求轧差有望继续保持需求微幅正缺口的状态,叠加错峰生产常态化以及环保、停产等供给边际调节,预计全年行业价格运行将继续保持高位区间震荡运行,“稳”依旧是行业运行的主基调。若偏“稳”的行业运行趋势延续,预计相关龙头企业高股息的状态有望保持,叠加利率长周期下行以及资本市场逐步开放引入海外“较便宜”资金的宏观背景,高分红企业的配置价值凸显。此外,水泥板块龙头企业估值仍处低位,龙头溢价尚未完全发掘,未来有较大提升空间。

  华泰证券此前表示,2020年是经济与政策的关键之年,今年12月政治局会议提出加强基础设施建设。过去曾依靠提升赤字、下调资本金比例、依托城投平台举债,以及使用政府购买服务、产业基金、PPP模式等手段实现了基建扩张。十九大以来,防风险政策持续推进,地方隐性债务得到约束、国企央企面临去杠杆压力,而地方专项债存在较多局限,导致基建资金来源收缩。今年国家从专项债政策调整入手改善资金来源。展望明年,相比于今年政策调整更到位、资金来源与项目储备更充分,但相比于2016年隐性债务约束更强,去杠杆任务仍在,基建回不到高增速时代,但有望温和升至8%左右。

  国盛证券判断2020年水泥行业景气相对平稳,南北景气差异收窄的趋势将延续,(1)泛京津冀区域在格局优化和需求回升下将延续景气改善,(2)长三角、两广在高产能利用率下景气将维持高位震荡,(3)西北和西南地区受益基建需求改善,景气有望平稳向上,(4)但新增产能相对集中的区域,例如闽西南、云南局部区域将面临一定压力。

  国盛证券进一步给出投资建议:(1)中期继续看好基本面向好,景气度有望进一步提升,市净率仍较低的泛京津冀、陕甘等区域标的。(2)看好华东、华南区域水泥企业的现金流与高分红价值,以及产业链延伸、海外布局以及潜在整合的能力。